最新公告
  • 欢迎您光临IO源码网,本站秉承服务宗旨 履行“站长”责任,销售只是起点 服务永无止境!立即加入我们
  • 新能源汽车暴涨 如何给“泡沫”估值?

    文本/方浩

    来源:接听电话(身份证号码:itakethat)

    最近关于中国股票是否存在泡沫的讨论越来越多,重点是新能源汽车概念股。蔚来每年增长20多倍,理想和小鹏在不到半年的时间里增长了4倍。当然,径赛冠军特斯拉,的成绩每年增长10倍。

    过去一年,几乎所有科技股都在上涨,但新能源汽车是涨幅最大的板块。这条轨道上是否存在泡沫,本质上是各个公司的市值是否合理。

    有人说传统的估值方法已经不适用于科技公司。原因是传统企业是按照企业的盈利能力来估值的,比如市盈率;但科技公司的估值更多来自于未来成长空间的估值,只是估值是预先定位的。

    美团目前的市盈率接近500,腾讯约为50,阿里超过30;美团市盈率分别是两大巨头的十倍和十倍以上,但市值却是两大巨头的三分之一。

    品多多上季度第一次盈利。即使按照今年的赤字计算,平多多的市盈率恐怕也只会比美团,高,但市值却接近两巨头的三分之一。

    说白了,盈利能力远不如传统巨头,但市值正在高速逼近巨头。

    新能源汽车也是如此。本月,13年前成立的特斯拉,超越所有汽车公司,成为市值最高的汽车公司;然而,成立仅6年的蔚来汽车的市值已经超过了通用、宝马等百年汽车企业

    蔚来今年应该交付大约5万辆汽车,小鹏不应该超过这个数字。今年第三季度,仅中国通用汽车销量就达到77万辆,是蔚来, 小鹏的几十倍,是理想的总和。

    目前对新能源汽车更感兴趣的人认为,新能源汽车将完全取代传统燃油汽车,就像智能手机取代功能手机一样。但问题是,新能源汽车的需求属性与智能手机完全不同。

    目前智能手机的市场价格从几百元到一万元不等,而汽车(无论是燃油车还是新能源车)的价格从几万到几百万不等。智能手机的价格区间一般在1000元左右,汽车的价格区间在10万元左右。对于一个消费者来说,价格阶梯远小于几十万或者几十万的汽车消费缺口。

    换句话说,手机在价格上很难做到“阶级固化”。但是作为一个家庭继房子之后的大宗消费品,价格区间就是档次区间。

    2019年全球汽车销量约9000万辆,智能手机销量15亿辆。智能手机的生命周期是一到两年,而汽车的生命周期通常是五到十年甚至更长。

    我想说的是,不仅是汽车的销量低于智能手机,而且“变化率”中的上限也明显低于“变化概率”。总之,新能源汽车公司不可能像智能手机厂商一样,通过高高在上、奋力拼搏来快速崛起。

    预估值是对新能源汽车公司股价上涨的一种说辞,甚至得出科技股估值模式发生了根本改变的结论。就是用今天的投资去赌明天汽车公司的盈利能力,股价从今天能赚1000万美元放大到未来能赚10亿美元。

    但这并不意味着股价会与利润增长成比例增长。百度今年前三季度的利润相当于2017年全年的利润,但股价只有2018年初最高点的一半;陌陌,微博、金融科技轨道一众公司等上市公司也存在这个问题,即利润仍在增长,但市值低于当时

    现在很多投资者(一级市场和二级市场)对新能源汽车企业的估值很高,很大程度上是基于他们对未来盈利能力的想象,但仅限于想象。

    互联网公司的估值是基于用户规模和增长速度,而新能源汽车无法达到用户规模效应。世界上最大的汽车公司是丰田,年销售额不到1000万英镑。互联网公司的用户增长率几乎等于零增长。为什么不能沿用传统的估值方法?

    对于利润与股价成正比的幸福结局,必须满足一个条件:必须在足够大的市场中形成垄断。

    互联网公司垄断的本质是赢家通吃。中国,的一家工厂赢得了游戏和社交活动,而亚马逊赢得了中国以外的电子商务业务。赚钱的能力是基于“沙发的一边应该让别人打鼾和睡觉”。

    但无论是传统燃油车还是新能源车,虽然赛道足够大,但很难独占。

    去年,丰田以860万辆的销量在全球各大制造商中排名第一,但只占前十名的18%,其在全球所有汽车制造商中的销量可能只有个位数。

    有人说智能手机的品牌集中度比功能手机高。但是前面说过,因为汽车是家用大宗消费品,品牌和价格定位的区分度远高于手机,一个汽车公司很难在三个市场吃饭。因此,很难达到手机在苹果的垄断程度

    中国有6亿人,月收入只有1000元,连比亚迪都买不起。你让他们买下了利润最低但仍高达近30万的特斯拉,

    预估值不仅仅是希望企业赚到越来越多的钱,更是垄断轨道。只有两者同时成立,利润才与股价成正比。

    把低利率时代的到来看作新旧估值方法的转折点,也是牵强附会的说辞。无论利率如何,在银行存钱或购买国债都是可以预期的。但是,如果你把钱投入股市,你的最终收益是不可预测的。这是完全不同的。并不是说存钱或者买国债赚的少,但是你放在股市肯定赚的多。

    预估值本质上是过去几年一级市场在二级市场疯狂的延续。时代变了,但常识没有变。

    1. 本站所有资源来源于用户上传和网络,因此不包含技术服务请大家谅解!如有侵权请邮件联系客服!384324621@qq.com
    2. 本站不保证所提供下载的资源的准确性、安全性和完整性,资源仅供下载学习之用!如有链接无法下载、失效或广告,请联系客服处理,有奖励!
    3. 您必须在下载后的24个小时之内,从您的电脑中彻底删除上述内容资源!如用于商业或者非法用途,与本站无关,一切后果请用户自负!
    4. 如果您也有好的资源或教程,您可以投稿发布,成功分享后有★币奖励和额外收入!

    IO 源码网 » 新能源汽车暴涨 如何给“泡沫”估值?

    常见问题FAQ

    免费下载或者VIP会员专享资源能否直接商用?
    本站所有资源版权均属于原作者所有,这里所提供资源均只能用于参考学习用,请勿直接商用。若由于商用引起版权纠纷,一切责任均由使用者承担。更多说明请参考 VIP介绍。
    提示下载完但解压或打开不了?
    最常见的情况是下载不完整: 可对比下载完压缩包的与网盘上的容量,若小于网盘提示的容量则是这个原因。这是浏览器下载的bug,建议用百度网盘软件或迅雷下载。若排除这种情况,可在对应资源底部留言,或 联络我们.。
    找不到素材资源介绍文章里的示例图片?
    对于PPT,KEY,Mockups,APP,网页模版等类型的素材,文章内用于介绍的图片通常并不包含在对应可供下载素材包内。这些相关商业图片需另外购买,且本站不负责(也没有办法)找到出处。 同样地一些字体文件也是这种情况,但部分素材会在素材包内有一份字体下载链接清单。
    IO源码吧
    一个高级程序员模板开发平台

    发表评论

    • 75会员总数(位)
    • 10312资源总数(个)
    • 81本周发布(个)
    • 0 今日发布(个)
    • 378稳定运行(天)

    提供最优质的资源集合

    立即查看 了解详情