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  • 逼空大战收尾,散户最终还是为机构做了嫁衣?

      文/凤梨

      来源:连线 Insight(ID:lxinsight)

      散户对战大空头的连续剧,正在迎来大结局。 

      2 月 1 日开启的新一周里,GME 股价从 316.56 美元/股跌至 63.77 美元/股,变为原来的1/5。

      一系列“逼空概念股”股价也齐刷刷下跌,AMC 股价一周内跌近 60%,黑莓手机下跌 9.6%,跟谁学下跌 5.5%。

      散户溃不成军,市场变成了“接盘侠”们相互踩踏的一片狼藉。

    游戏驿站最新 5 日股价,图源老虎证券
    游戏驿站最新 5 日股价,图源老虎证券

      而这场运动的“带头大哥”Keith Gill 则遭到监管调查。

      形成鲜明对比的是,据《华尔街日报》报道,Senvest Management 旗下基金资管规模狂飙 7 亿美元。另外,摩根士丹利旗下基金持有 GME 股票市值暴涨逾一亿美元,该基金在去年就押中了 GME。

      种种迹象表明,机构最终是这场运动的得利者。

      浑水创始人 Carson Block 近期在接受彭博社采访时提到,GME 等个股的股价抛物线走势,显示这并不像是美国散户大本营 WSB 上的散户所为,反而更像是部分对冲基金针对其他对冲基金的轧空,且存在几家对冲基金联手的可能。

      数据也在佐证这一点,摩根大通全球量化和衍生品策略分析师 Peng Cheng 在一份报告中提到,1 月份游戏驿站在散户爆买名单中只能排在第 15,连前十都挤不进去。这说明,GME 股价暴涨的主要推动者,并不是所谓的热血散户。

      彭博社对此评论称,如果 Carson Block 是对的,那么这场看起来像是散户创造了历史的行为,事实上只是各大对冲基金内部混战的烟雾弹。

      这一结局,看似讽刺,却并不令人意外。

      细数美国史上大大小小的危机,无论是 1937 年大萧条、2007 年次贷危机,亦或是 2011 年轰动一时的“占领华尔街”事件,在机构与散户之间,背负最沉重后果的,永远是后者。

      散户,从来都没能成为棋盘上最终的赢家。

      逼空盛宴轰然倒塌

      带头大哥 Gill 已经停止了持仓信息更新。

      他最新的一篇帖子停留在 2 月 3 日,帖子内容显示他将暂停对持仓情况进行每日更新。按照最新持仓情况,截至 2 月 3 日,他投资 GME 股票和期权的合计收益突破 785 万美元,累计收益超过 1040%。

    Gill 在 WSB 论坛的最新帖子,图源 wallstreetbets
    Gill 在 WSB 论坛的最新帖子,图源 wallstreetbets

      有人说,他是“脚底抹油”,在 GME 股价大溃败之时撤出了,有人说,他是遭到了证监会调查,不得不被禁言。据《纽约时报》报道,马萨诸塞州监管机构正在调查 Gill 是否违反了他之前任职的保险公司 MassMutual 的相关规定。

      无论原因为何,带头大哥没了动静,论坛里犹疑与败退的声音逐渐多了起来。

      “GME 失败了吗?我该放弃并出售吗?”在热门帖里,一位名为“Wholesome Award”的用户问道,底下的回答里,一半是“Yes”;

      “一切都结束了,为什么没有人愿意承认?”;

      “任何有常识的人都应该卖掉了”;

      “我恐慌了,并退出这场游戏”……

      对比前几天动不动就“to the moon”(股价涨上月球)、“YOLO”(你只活一次)的高昂士气,转折来得太快。

      散户们在 1 月 28 日公开叫板华尔街的话仍犹言在耳,“你(对冲基金 Melvin Capital)代表金融危机期间我仇恨的一切,你是一家靠剥削别家公司和操纵市场以及媒体赚钱的公司。” 

      “我们只是拥有了一生中难得一次的机会,可以惩罚那帮十年前制造那么多苦痛和压力的家伙,我们在把握这个机会。”

      想起最早的时候,美国散户将游戏驿站的股价迅速拉升,香橼资本、Melvin 等大空头,悉数以大败收场,外界纷纷以“热血回击”形容这场对战,一幕幕戏剧化的场景出现,例如 1 月 28 日开盘,为保全利益,券商不惜拔掉散户服务器网线,并限制股票买入。远在欧洲和西亚的同胞们高喊:“别害怕!我们还能买!”

      但如今,那些坚持到底的“钉子户”,在惩罚了几个空头机构之后,自己亦面临着亏损的风险。

      “逼空”的目标从股市蔓延到白银,但态势却越来越不乐观。

      白银价格在经历了短暂的三天上涨后,复又开始下跌。但这次,论坛里冷静的声音明显变多了。

      “小心那些关于白银的帖子!里面 80% 的账户,是最近两天新注册的”;

      “逼空白银 100% 是个错误,这不是我们能撬动的市场”;

      “这里不会有逼空的胜利”…

    白银逼空战热门用户贴,图源 wallstreetbets
    白银逼空战热门用户贴,图源 wallstreetbets

      至此,从股市到白银期货,这场轰轰烈烈的“散户大战华尔街”剧目看起来就要归于沉寂。

      还会有下一个逼空战场吗?或许会,也或许不会,但下跌的价格,预示了坚持到底的散户们失败的宿命。

      散户血泪史

      美国金融的历史,可以说是一部散户的“落败史”。

      1907 年,联合铜业的老板海因兹,发现了一个巨大的财富密码:通过购买自己公司的股票和看涨期权抬高股价,诱使机构投机者们卖空,一旦坐庄成功,就执行看涨期权,收割空头的“韭菜”。

      而后的现实一步步按海因兹预想进行:股价攀升,空头闻风而动,大量散户买入,股价持续攀升,空头继续加大做空比例。

      直到 10 月 15 日,市场几乎没有可供出售的股票了,海因兹便磨刀霍霍准备开始收割。但令他意想不到的一幕出现了:

      他的经纪人们,迟迟不执行他发出的看涨期权执行指令——他们正在听从华尔街洛克菲勒大厦“不许执行”的指挥。

      一个草根铜老板想从机构手里赚钱?没门,洛克菲勒总部让他知道谁才是市场主角。

      5 天后,报纸上铺天盖地地登出质疑联合铜业财务状况的文章,银行开始要求海因兹提前偿还贷款,股价出现暴跌。

      赌上全部身家的海因兹,和高位接盘的散户们亏得血本无归,华尔街空头们笑到最后,赚得盆满钵满。

    1907 年聚集在街头的散户投资者们,图源《每日邮报》
    1907 年聚集在街头的散户投资者们,图源《每日邮报》

      这是 20 世纪初美国股市繁荣背景下的一次风暴,也是此次游戏驿站事件之前,历史上记载的、由散户发动的大规模“逼空”案件。它真实地体现了时代的缩影:机构有绝对的话语权,他们不仅垄断市场,还“勾结”媒体,无论是对市场价格还是舆论都有强大的掌控力。

      从 1929 年金融危机,到 1933 年经济大萧条,美国金融帝国的冰山一角被慢慢掀开。银行与证券一体化经营,“明目张胆”欺骗大众。有的银行对拉美地区贷款出现了坏账,就把这些坏账重新包装成富有吸引力的新兴市场债券,通过下属证券机构出售给公众。

      内幕交易也屡见不鲜。摩根财团在鼎盛时期,曾在 112 家大公司中占有 72 个董事席位,这些公司大部分是上市公司,想要阻止摩根合伙人利用内幕信息赚钱,几乎是不可能的。

      在美国证监会第一任主席 Joseph P. Kennedy 的眼里,那场始于 1929 年的大萧条,就是机构坑害投资者所致。

    1933 经济大萧条
    1933 经济大萧条

      无数银行和金融机构最终为贪婪付出了代价,但背负了最沉重后果的,还是被“割韭菜”的民众。

      金融危机蔓延到全社会危机后,美国 1/4 的人失业,由于还不起房贷,他们相当一部分人的住所被银行收回。据 1932 年 9 月《幸福》杂志估计,美国有 3400 万成年男女和儿童无法维持生计,约占全国总人口的 28%。流浪人口达 200 万,仅纽约一地在 1931 年中记录在案的饿毙街头案件就有 2000 余起。

      自那以后,美国散户比例,从 20 年代的超过 90%,降至 70 年代的 70%。

      2011 年,社会对华尔街的对立情绪又一次到达顶峰。

      数以万计的人们,从四面八方汇集到纽约市政厅前的广场。他们手举标语牌,呼喊着“占领华尔街”的口号,形成了华尔街有史以来最大规模的游行示威。

    占领华尔街
    占领华尔街

      怨愤的种子早在 2007 年次贷危机时就埋下。华尔街趁着低利率的宏观环境大搞金融衍生品,谋取高额利润,制造虚假繁荣。美联储加息后,房贷利率上涨,没有稳定收入、付不起利息的购房者们只好把房子退还给贷款机构,沦落到“两手空空”。

      又一次,机构引发的危机,结局是散户大规模“消亡”。

      2008 年美国经济研究调查集团的报告显示,散户投资者持有美国全部股票市值的 34%;在 1000 家最大的上市公司中,散户的持股比例仅为 24%,两个数字双双创下历史新低。到了 2014 年,散户持股比例仅剩 19%。

      而另一边,那些“大而不能倒”的机构,却拿到了 7000 亿美元的救市金而得以“续命”。

      直至 2015 年,机构投资者在 7 年时间里向资本市场累计注入 6650 亿美元资金,在危机之后的“慢牛”行情里逐渐“回血”。散户投资者在市场中的总投资却累计减少 6610 亿美元。

      2018 年,美国机构投资者比例一度达到 90% 以上,截止至今,散户投资者比例已经不到 20%。

      历史上以一当十的战役,大多会以失败告终,这次“逼空大战”也没有例外。有些空头输了,有些躲在幕后的机构们赢了,留下来最后接盘的散户们,剩下一地鸡毛。

      注定的失败宿命

      在“事实与数据”、“情绪与梦想”的四维金融游戏里,散户从没有占据优势。

      毋庸置疑,论资本实力与研究能力,散户绝不是集齐全世界最聪明人群的华尔街的对手,论情绪与舆论煽动力,他们也难以抗衡机构。

      拥有上百家金融机构的洛克菲勒集团,通过这些金融机构直接或间接控制了美国石油、航空等工业资本,可谓“牵一发而动全身”。《时代》、《新闻周刊》、《财富》等众多杂志,都被洛克菲勒家族投资过。

      更直接地,《华盛顿邮报》曾长期被格雷厄姆家族控制,美国广播公司亦曾长期由摩根财团支持。

      明面上,华尔街与媒体的关系只能从这些过往的交集中略知一二。但几次大事件,早已暗示了他们千丝万缕的关系。2011 年“占领华尔街”事件里,美国媒体集体噤声。2016 年反对金钱的“民主之春”运动里,主流媒体亦保持着集体沉默。

      而这次的白银逼空战,则变成机构自己上阵,煽动舆论让散户抬轿子。

      事后有人扒出,煽动白银大战的几篇帖子相当专业,不仅有手把手的专业“操作模板”,还有详实的数据来源,绝非散户能驾驭。纽约天骄基金公司总裁郭亚夫表示,里面甚至提到了摩根大通的空头仓位,这些数据只有机构内部才能获得。

      这之后很多号召散户买入白银的帖子,也都是刚注册几天的“僵尸粉”所为。

      而白银市场在短时间内出现史无前例的齐刷刷上涨,只有具备巨大资金实力的机构才能拉动。

      从舆论到资金,这种绝对的力量悬殊,导致散户注定失败的结局。

      在当前放水的大环境下,华尔街与散户之间对立,注定还将越来越严重。

      2020 年 3 月,饱受疫情困扰的美联储,宣布“无限制”量化宽松政策,通俗的说法,叫做“直升机撒钱”。通过向非金融企业发放贷款和购买企业债券,美联储将钞票直接发放到民众手中。

      此举本意在于刺激经济,但用得多了,副作用可能超过了原本功效。

      桥水基金创始人达利欧曾在十年前预言,美联储量化宽松将激起空前的阶级、收入和财富分化,美国社会距离内战更进一步。

      如今回溯,达利欧说的话正逐步变成现实。

      在量化宽松的股市长牛里,大多数股票由最富裕的1% 的人口持有,代表人物自然是华尔街精英们。而 95% 以上人群的资产总和,不到社会资产的1/3。

      疫情期间,华尔街机构更是趁危机做空道指,他们一边享受着量化宽松注入的流动性,一边从下跌的市场里,获得了不菲的收益。

      而另一面,是无数在高失业率、低薪资增长率的夹缝中生存的底层人民。这一切不过证明,注入市场的流动性,大多数还是流向了最懂得玩钱的“资产阶级”。

      “逼空”事件过后,急剧下滑的经济没有改变,愈演愈烈的社会分化没有扭转,它不过是达利欧所说的“美国内战”在金融市场的一次极端预演,是零和博弈社会中,矛盾激化的警示。

      如果说有什么改变,那就是机构越来越聪明,在“割韭菜”方面,他们的功力更深了一层。而散户,在热血过后,要承担的则是沉重的结局,和无法真正赢过机构的残酷现实。

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